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“老七雄”风头很盛
没有炫酷的大模型发布会，没有炸裂的AI应用demo。
过去一个月美股风头正劲的，是一批平均年龄超过半个世纪的“老家伙”——它们曾在互联网泡沫时代叱咤风云，如今正以“老七雄”之姿强势回归。
Wind数据显示，截至5月29日，“老七雄”2026年平均大涨158%，市值合计增加1.7万亿美元，风头甚至压过了美股“七巨头”：
某存储巨头，凭高带宽内存需求，近12个月大涨930%，市值从5000亿美元到1万亿美元仅用48个交易日；
欧洲某通信老牌企业、手机领域曾经的王者，靠精准收购以及5G/AI网络需求上涨，今年以来涨超130%；
曾被判定“出局”的某半导体巨头，今年以来涨超210%；
曾经登顶全球市值第一的某网络设备王者，时隔二十多年终于突破2000年股价峰值，今年以来涨超50%......
AI的新风口，吹动着旧时代的船帆。
当然，投资有风险，股票过去表现不代表未来走势，大涨也不能盲目追高。不过这些“老兵”的回归可能说明了一件事：它们背后，或许站着一条正被重新激活的产业链。
当大模型参数竞赛进入平台期，市场焦点正从“谁能做出下一个ChatGPT”转向“如何支撑AI应用的规模化落地”。算力基建浪潮从核心处理器向外沿猛烈扩散，蔓延到存储、网络、服务器等长期被忽视的硬件领域。
与上一轮云计算基建不同，这一轮的特点是“广度”与“缺口”并存。产业链上很多关键的硬件环节都出现供应紧张，而过去几年产能扩张的谨慎也为当下供不应求的局面埋下伏笔。
这些硬件环节短缺的重要原因在于算力需求太猛了。一台AI服务器需要的不仅是GPU，还有存储、网络、散热、电源等等。
它们或许不是AI的“主角”，却是AI基础设施的“钢筋水泥”。而真正驱动这一切的源头——算力，或正成为AI产业里新的“硬通货”。
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“不问出身，只问机架”
对于这一趋势，融通科技臻选基金经理杨泠枫给出了一个形象的比喻：当下是“不问出身，只问机架”。
杨 泠 枫
融通科技臻选混合型发起式基金基金经理
在算力稀缺时代，资本市场不再纠结于一家公司是“新贵”还是“老兵”，是“颠覆者”还是“传统者”。谁拥有电力、散热能力和现货集群，谁就有很大可能掌握AI时代的硬通货。
杨泠枫指出，AI大模型应用场景的持续拓宽，带动Token（词元）消耗量大幅攀升，行业算力供需已进入偏紧格局。更关键的是，算力投入的逻辑正在发生根本转变：云服务商不再只是为了“不掉队”而购买GPU，而是为了建设能产生现金流的“AI工厂”。这种从“成本项”到“资产项”的转变，使得AI产业链的高景气具备了坚实的产业基础。
杨泠枫认为，当前市场对AI算力投入的持续性和确定性信心更足。由于当前国内外算力均出现明显缺口，接下来可能引发涨价，卡位较好且竞争力较强的公司将具备更好的利润弹性。
基于此，他的投资视角正从“谁已经受益”转向“谁可能受益”，积极挖掘产业链中产能出现瓶颈的环节，同时布局能提升算力效率的新技术方向。
上游层面，他重点看好三大细分领域：
- 光通信：AI集群运行高度依赖高速光模块互联，从相关上市公司财报来看，板块业绩兑现确定性或较强。
- AI芯片：过往市场由海外大厂主导，当前国产替代进程明显提速。与此同时，DeepSeek V4等国产大模型已优先适配国产芯片，互联网大厂自研芯片也陆续落地。
- 高端材料及核心部件：包括高速PCB所需的Low DK电子玻纤布、供需持续紧张的HBM存储以及从可选转为刚需的液冷散热等。
中游层面，他关注云服务及服务器集成赛道。
云厂商正从“售卖算力”向“提供智能服务（MaaS）”转型；国内部分云厂商凭借电价优势、算法优化及芯片国产化等，在词元成本端具备明显优势；服务器集成商则直接受益于全国智算中心建设提速。
热 门 产 品
融通科技臻选混合发起式基金的风险等级为R4中高风险（管理人评级），适合风险承受能力C4及以上的投资者。请投资者根据自己的风险承受能力，审慎投资。
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为什么是“老兵”？
这场“老兵归来”带给我们的启示，或许超越了股价涨跌本身。
AI产业的发展并非一条狭窄的“独角兽赛道”，而是一张覆盖极广的“价值网络”。那些看似“过时”的技术、被视为“夕阳”的产业，在全新的应用场景驱动下，也有可能焕发“新春”。
杨泠枫对此也有着清晰的判断：
AI目前仍处于投入期，算力需求旺盛，而应用的兑现节奏或已是历史最快。从产业端观察，C端应用爆发的速度和高度已达历史级别，ChatGPT的月活跃用户已达10亿——全球历史上仅7款应用达到这一里程碑，而ChatGPT所用时间最短；AI代码市场从无到有，短短3年便成长为近100亿美元的市场。
而B端应用的远期潜力有望更大。
在算力、模型、应用的循环中，更多算力催生更好模型，更好模型解锁更多应用场景，而应用的爆发已对推理算力需求形成明显拉动。目前推理算力占比已超过50%，预计未来将继续高速增长，AI算力有望成为持续性较强的投资方向之一。
在他看来，产业趋势的形成有迹可循，预判方向更具可行性。
回到开头，为什么是这批“老家伙”焕发新生？
因为它们站在了AI基建浪潮向外扩散的节点上，得益于产业趋势发展方向。当算力成为AI产业核心战略资源，那些拥有产能、技术、客户积累的“老兵”，反而拥有了新入局者难以复制的壁垒。
融通科技臻选混合发起式基金销售相关费用：
A类份额：认购费（金额：M)：M<100万元，认购费率为0.80%；100万元≤M<200万元，认购费率为0.60%；200万元≤M<500万元，认购费率为0.40%；M≥500万元，每笔1000元。申购费（前收费）（金额：M)：M<100万元，申购费率为0.80%；100万元≤M<200万元，申购费率为0.60%；200万元≤M<500万元，申购费率为0.40%；M≥500万元，每笔1000元。赎回费（持有期限：N)：N<7日，赎回费率为1.50%；7日≤N<30日，赎回费率为1.00%；30日≤N<180日，赎回费率为0.50%；N≥180日，赎回费率为0.00%。投资者通过直销机构认购、申购本基金A类基金份额不收取认购费用、申购费用，通过直销机构以外的其他销售机构认购、申购本基金A类基金份额，在认购、申购时收取认购费用、申购费用。对于中国证监会认可的其他基金份额，基金管理人可以根据产品投资运作特点另行约定赎回费收取标准。C类份额：赎回费（持有期限：N)：N＜7日，赎回费率为1.50%；7日≤N＜30日，赎回费率为1.00%；30日≤N＜180日，赎回费率为0.50%；N≥180日，赎回费率为0.00%。C类基金份额不收取认购费用、申购费用。本基金销售服务费（仅C类份额收取）：0.40%/年。对于中国证监会认可的其他基金份额，基金管理人可以根据产品投资运作特点另行约定赎回费收取标准。销售服务费适用于投资者通过直销机构以外的其他销售机构认购/申购且持续持有期限未超过一年（即365天，下同）的C类基金份额。对于投资者通过直销机构认购/申购的C类基金份额，计提的销售服务费将在投资者赎回相应基金份额或基金合同终止时随赎回款或清算款一并返还给投资者；对于投资者通过其他销售机构认购/申购的C类基金份额，持续持有期限超过一年继续计提的销售服务费将在投资者赎回相应基金份额或基金合同终止时随赎回款或清算款一并返还给投资者。
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